TIME VALUE OF MONEY

A.    KONSEP TIME VALUE OF MONEY

Dalam menilai suatu arus kas harus mempertimbangkan waktu dan tingkat bunga. Hal ini penting untuk membandingkan nilai uang yang diterima pada waktu yang berbeda. Seorang investor akan lebih senang menerima uang Rp 1.000.000,- hari ini daripada sejumlah uang yang sama setahun mendatang. Jika ia menerima uang tersebut hari ini, ia dapat menginvestasikan uang tersebut pada suatu tingkat keuntungan sehingga tahun mendatang uang Rp. 1.000.000,- telah menjadi lebih besar dari Rp 1.000.000,-. Dalam ekonomi konvensional itu disebut uang memiliki nilai waktu. Uang yang ada sekarang lebih disenangi daripada uang yang didapatkan pada waktu yang akan datang dalam jumlah yang sama disebut juga dengan time preference. Sebab, Rp l.000.000 yang diterima sekarang dapat menghasilkan bunga selama setahun ke depan, misalkan uang itu ditabung di bank.

Time value of money atau nilai waktu uang adalah sebuah konsep yang menyebutkan bahwa uang sebesar satu rupiah yang dapat diterima saat ini adalah lebih bernilai dibanding satu rupiah yang baru akan diterima pada waktu yang akan datang. Karena uang tersebut akan memperoleh hasil yang lebih besar bila diinvestasikan, dibanding uang yang baru dapat diterima pada masa yang akan datang.

William R. Lasher mengemukakan bahwa time value of money didasarkan pada gagasan bahwa sejumlah uang di tangan seseorang saat ini bernilai lebih dari jumlah yang sama dijanjikan pada beberapa waktu di masa depan.

Konsep dasar nilai waktu uang (time value of money) meliputi (1) nilai mendatang (future value/FV) dan (2) nilai sekarang (present value/PV). Baik nilai mendatang maupun nilai sekarang dapat dibedakan lagi menjadi nilai tunggal dan nilai anuitas. Proses perhitungan nilai mendatang disebut pemajemukan (compounding), sedangkan proses perhitungan nilai sekarang disebut pendiskontoan (discounting). Dalam manajemen keuangan, konsep nilai sekarang lebih banyak digunakan, seperti penetapan kelayakan investasi pada aktiva tetap.

 Berikut adalah beberapa contoh terapan yang tetkait dengan konsep nilai waktu dari uang;

• Tabungan
• Pinjaman Bank
• Berbagai jenis kredit seperti kredit perumahan, kredit kendaraan bermotor, dan kredit barang konsumsi lainnya
• Asuransi
• Pemilihan alternatif beli atau sewa (leasing)
• Penilaian proyek
• Penilaian saham, obligasi, dan instrumen-instrumen keuangan lainnya

Dari berbagai contoh terapan yang digambarkan, terlihat bahwa konsep waktu dari uang menempati posisi penting dalam keuangan, baik pada aspek keuangan perseorangan, manajemen keuangan perusahaan, penilaian investasi surat-surat berharga, maupun investasi riil seperti pendirian pabrik, pembelian mesin, perluasan usaha, dan sebagainya.

Dua konsep yang digunakan dalam menghitung nilai waktu dari uang yaitu Nilai Akan Datang dan Nilai Sekarang.

1. Nilai Akan Datang/NAD (future value) sebagai nilai akumulasi yang akan diterima di masa yang akan datang sebagai hasil investasi yang akan dilakukan pada saat ini.

Uang yang ditabung hari ini (present value) akan berkembang menjadi sebesar future value karena mengalami proses bunga-berbunga (compounding). Jadi future value adalah nilai di masa mendatang dari uang yang ada sekarang. 

Rumus FV : 

FV = PV (1+i) n

 Dimana :

-        FV       = besarnya pokok dan bunga pada tahun ke-n

-        P          = besarnya pokok pinjaman

-        i           = tingkat bunga

-        n          = jumlah tahun

 Contoh. Anggap tingkat bunga nominal 10% per tahun dan besarnya tetap selama tiga tahun ke depan. Jika PT A menyimpan uang sebesar Rp 100,00 pada awal tahun ke-1 saja, berapa uang perusahaan itu pada akhir tahun ke-1, ke-2, dan ke-3? Untuk menjawabnya, tempatkanlah 100 di angka 0. Gunakan rumus FV!
 

Dengan menggunakan rumus FV, besar uang PT A akhir tahun ke-1, ke-2, ke-3:

FV₁= 100(1 + 10%)¹= Rp110,00

FV₂ = 100(1 + 10%)²= Rp121,00

FV₃ = 100(1 + 10%)³= Rp133,10

Artinya, uang Rp 100,00- saat ini nilainya sama dengan Rp 133,10- tiga tahun kemudian.

2. Nilai Sekarang/NS (present value) adalah nilai hari ini dari sejumlah atau serangkaian jumlah uang di masa yang akan datang, yang dihitung melalui pendiskontoan jumlah di masa yang akan datang dengan tingkat bunga yang sesuai. Present value merupakan kebalikan dari future value  yaitu besarnya jumlah uang pada permulaan periode atas dasar tingkat bunga tertentu dari sejumlah uang yang baru akan diterima beberapa waktu atau periode yang akan datang. Jadi present value menghitung nilai uang pada waktu sekarang bagi sejumlah uang yang baru akan kita miliki beberapa waktu kemudian.

Proses mencari present value disebut dengan melakukan proses diskonto (discounting). Present value dapat diartikan sebagai nilai sekarang dari suatu nilai yang akan diterima atau dibayar di masa mendatang. Discounting adalah proses menghitung nilai sekarang dari sejumlah uang yang akan diterima atau dibayar di masa mendatang. Misalnya, seseorang menginginkan punya uang sebesar Rp 1.500.000 di satu tahun kemudian. Maka, berapa ia harus menabung saat ini, jika telah diketahui tingkat bunganya?

Contoh. Anggaplah PT A akan menerima uang sebesar Rp 133,10 pada akhir tahun ke-3 mendatang. Bila tingkat bunga 10% per tahun dan besarnya tetap sama tiga tahun ke depan, berapa nilai uang sebesar Rp 133,10 itu jika diterima di awal tahun sekarang? Untuk menjawabnya, tempatkanlah 133,1 di angka 3 garis waktu:

Rumus PV : 

PV = FV (1+i) -n

Dimana:

-        FV       = Nilai yang akan datang / future value tahun ke – n

-        P          = Nilai sekarang / present value

-        i           = tingkat bunga

-        n          = jumlah tahun

Dikaitkan kembali dengan kasus PT A yang pertama, secara intuitif tentu kita sudah dapat menduga bahwa nilai sekarang (awal tahun ke-1) dari Rp 133,10 adalah Rp 100,00. Hasil itu diperoleh dengan menggunakan rumus PV:

Dengan menggunakan rumus PV, nilai sekarang dari Rp 133,10 yang akan diterima tiga tahun mendatang pada tingkat bunga 10% adalah Rp 100,00 (133,1 x (1 + 10%)^-3).

Bagaimana caranya membandingkan biaya yang harus dikeluarkan saat ini (investasi) dengan pendapatan yang akan diterima kemudian? Hal ini dapat dipandang dari 2 sisi:

• Preferensi waktu: bila A harus memilih, sekarang mendapat Rp 2juta atau 2 tahun kemudian mendapat Rp2 juta. Mana yang akan dipilih A?
• Produktivitas: bila A harus memilih, sekarang mendapat Rp 2juta atau satu tahun kemudian mendapat Rp2,4 juta. Mana yang akan dipilih A?

B.     ANUITAS

Anuitas adalah serangkaian pembayaran atau penerimaan dalam jumlah yang sama selama periode tertentu suatu aliran kas yang jumlahnya setiap tahun sama. Perbedaan anuitas dengan angsuran; Anuitas adalah suatu pembayaran yang jumlahnya sama, yang diterima atau dibayarkan pada tiap akhir periode dengan waktu yang sama untuk jumlah waktu tertentu. Sedangkan angsuran adalah suatu pembayaran dengan jumlah tertentu, yang mungkin jumlahnya dapat berbeda dan waktu dapat tidak teratur.

Ada 2 jenis dasar anuitas yaitu:

• Anuitas biasa yaitu anuitas yang penempatannya dilakukan pada akhir periode.
• Anuitas jatuh tempo yaitu anuitas yang penempatannya dilakukan pada awal setiap periode.

Bunga Anuitas

Bunga anuitas adalah modifikasi dari bunga efektif. Prinsip bunga anuitas hampir sama dengan bunga efektif yaitu menggunakan perhitungan bunga yang fair, yaitu bunga dihitung dari sisa pokok yang belum dibayar.

Perbedaan bunga anuitas dengan bunga efektif adalah pada jumlah angsuran per bulannya. Dalam bunga efektif, angsuran menurun sejalan dengan berkurangnya bunga; sedang dalam bunga anuitas angsuran dibuat sedemikian rupa agar sehingga tiap bulannya jumlahnya tetap.

Seperti bunga efektif, bunga anuitas biasanya dipakai pada perhitungan kredit jangka panjang misalnya KPR atau kredit usaha.

C.    PENERAPAN TIME VALUE OF MONEY DALAM PENDIDIKAN

Saat ini Nazla berusia 13 tahun. 19 tahun mendatang orang tua Nazla menginginkan Nazla untuk mengambil kuliah Jurusan Nazla Fakultas Ekonomi Universitas Negeri Jakarta. Orang tua Nazla melihat total biaya kuliah sampai lulus di brosur UNJ adalah sebesar Rp 200.000.000,- sedangkan inflasi pendidikan adalah sebesar 10% per tahunnya. Berapakah perkiraan uang yang harus dikeluarkan orang tua Nazla untuk menguliahkan Nazla setelah mereka melihat brosur UNJ dan menghitung-hitung inflasi pendidikan?

Jawab.

FV = PV (1+ i) n

FV = 200.000.000 (1+10%) 6

FV = 200.000.000 (1,1) 6

FV = 1.320.000.000

Jadi, biaya kuliah Nazla 6 tahun mendatang adalah sebesar Rp 1.320.000.000.

Orang tua Nazla bisa mulai menabung di bank dengan menerapkan konsep time value of money agar 6 tahun mendatang bisa mengumpulkan uang sebesar Rp 1.320.000.000 untuk biaya kuliah anaknya.

Jika menggunakan rumus present value, maka dapat ditaksir bahwa uang yang dimiliki Orang tua Nazla saat ini adalah sebesar:

P = 1.320.000.000 (1+10%)^-6

P = 1.320.000.000 (0,5644)

P = Rp 745.105.587,7